Военные ОФЗ: что это и стоит ли покупать

Словосочетание «военные ОФЗ» всё чаще встречается в новостях и обсуждениях инвесторов, но за ним не стоит отдельный финансовый инструмент. Это рыночное название облигаций федерального займа, которые Минфин размещает для финансирования расходов, связанных с обороной и сопутствующими бюджетными программами. Для частного инвестора важно понимать: юридически это те же ОФЗ с привычными параметрами — эмитентом выступает государство, бумаги обращаются на бирже, а купон выплачивается по графику.

Разобраться стоит хотя бы потому, что вокруг таких выпусков много мифов: одни ждут повышенной доходности, другие опасаются скрытых рисков. В статье — сравнение военных ОФЗ с классическими выпусками и вкладами при текущей ставке, разбор критериев выбора (ликвидность, купон, налоги, порог входа), плюсы и минусы, а также портрет инвестора, которому такой инструмент подходит. Отдельно — пошаговый порядок покупки через брокера.

Что такое военные ОФЗ и почему их выделяют в отдельный класс

Военные ОФЗ — это не отдельный вид долговой бумаги, а рыночное название облигаций федерального займа, которые Минфин размещает для финансирования расходов, связанных с обороной и сопутствующими бюджетными программами. Юридически это те же ОФЗ: тот же эмитент — государство, та же инфраструктура торгов на Московской бирже, те же правила налогообложения купона. Отдельным классом их делают не свойства бумаги, а контекст размещения — рост бюджетных потребностей и структура предложения на первичном рынке.

Инвестор должен понимать ключевую вещь: «военный» статус не даёт ни дополнительной доходности, ни дополнительных гарантий. Купон и цена определяются рынком — спросом на аукционах Минфина и обстановкой на вторичном рынке. Если выпуск размещается под повышенный спрос из-за бюджетного дефицита, доходность может быть привлекательной относительно более ранних серий, но это следствие рыночной конъюнктуры, а не «военной надбавки».

Выделение в отдельный класс оправдано с точки зрения анализа предложения: когда доля оборонных заимствований в программе растёт, меняется структура аукционов, объёмы размещения и ликвидность конкретных серий. Для частного инвестора это означает, что стоит смотреть не на ярлык, а на параметры выпуска: дату погашения, купон, оферту, объём в обращении. Именно эти характеристики, а не название, определяют, подходит бумага под вашу задачу или нет.

Военные ОФЗ или классические ОФЗ: чем отличаются условия выпуска

С точки зрения условий для держателя разницы между «военными» и «классическими» ОФЗ практически нет. Оба типа — государственные купонные бумаги с номиналом в рублях, торгуются на одной площадке, подчиняются одному налоговому режиму. Различия лежат в плоскости первичного размещения и бюджетной логики, а не в правах инвестора.

Важный нюанс — налогообложение. С 2021 года купоны всех облигаций, включая ОФЗ, облагаются НДФЛ по обычной ставке: прежнего освобождения гособлигаций больше нет (ст. 217 НК РФ в ред. ФЗ-102 от 01.04.2020). Это уравнивает военные и классические выпуски — искать налоговую выгоду в «военном» ярлыке бессмысленно.

Единственное, что реально может отличаться, — параметры конкретной серии: срок до погашения, размер купона, наличие амортизации долга. Крупные «военные» выпуски иногда имеют больший объём в обращении, что положительно сказывается на ликвидности и узости спреда. Но это свойство отдельной серии, а не класса в целом, и его нужно проверять по каждому выпуску отдельно.

Военные ОФЗ или вклады: где доходность выше при текущей ставке

Сравнение ОФЗ с банковским вкладом — не про ярлык «военный», а про два разных инструмента с разной природой дохода. Вклад даёт фиксированную ставку, зафиксированную договором на срок, и защищён системой страхования вкладов в пределах установленного лимита. ОФЗ дают купон плюс возможность заработать (или потерять) на изменении цены бумаги при досрочной продаже.

Прямое сопоставление ставок требует аккуратности: доходность к погашению ОФЗ — это расчётная величина, зависящая от цены покупки и срока удержания, а ставка по вкладу — обещанный банком процент. Если держать ОФЗ до погашения, результат предсказуем и близок к доходности на момент покупки. Если продавать раньше — итог зависит от рыночной цены, которая может быть и выше, и ниже номинала.

По вкладам ориентиры на витрине FINTAL сейчас выглядят так: «Финуслуги - Вклад» — от 10 000 ₽, «Уралсиб - Вклад "Динамичный"» — от 50 000 ₽. Ставки по этим продуктам в витрине указаны на уровне 0% годовых, что отражает либо промо-условия, либо отсутствие актуальных данных по конкретной позиции. Ориентироваться на такие цифры как на реальную доходность нельзя — нужно смотреть условия конкретного банка на дату открытия.

Практический вывод: вклад выигрывает по предсказуемости и защите капитала на коротком горизонте, ОФЗ — по потенциалу дохода на длинном горизонте и по ликвидности (бумагу можно продать в любой торговый день, вклад — только с потерей процентов). «Военная» природа выпуска на это соотношение не влияет.

Критерии выбора: ликвидность, купон, налоги и порог входа

Выбор конкретного выпуска сводится к четырём параметрам, и ни один из них не связан с «военным» названием.

1. Ликвидность. Смотрите объём выпуска в обращении и среднедневной оборот на бирже. Чем больше объём, тем уже спред между ценой покупки и продажи. Малоликвидные серии можно купить легко, а продать — только с дисконтом.
2. Купон и доходность к погашению. Постоянный купон даёт предсказуемый поток, но при снижении ставок в экономике его реальная ценность растёт. Переменный купон привязан к индикатору и пересчитывается — это защита от роста ставок, но и меньшая определённость. Сравнивайте выпуски по доходности к погашению, а не только по размеру купона.
3. Налоги. Купон облагается НДФЛ по обычной ставке — освобождения для ОФЗ нет с 2021 года. При продаже бумаги дороже цены покупки также возникает налог на финансовый результат. Учитывайте это в расчёте чистой доходности: «грязная» доходность на витрине и то, что останется после налога, — разные числа.
4. Порог входа. Одна ОФЗ на бирже стоит порядка номинала (обычно 1000 ₽) плюс комиссия брокера. Формально порог низкий, но комиссии съедают доход на малых суммах — при покупке на 10–20 тыс. ₽ издержки могут быть сопоставимы с несколькими месяцами купона.

Отдельно проверьте наличие амортизации: часть выпусков гасит номинал частями, и это меняет денежный поток. Для планирования дохода это удобно, для реинвестирования — требует дополнительных действий.

Плюсы военных ОФЗ для частного инвестора

Сильные стороны военных выпусков — это сильные стороны ОФЗ как класса, а не уникальное преимущество «военного» ярлыка. Честнее говорить о них именно так.

• Кредитный риск эмитента минимален. Государство — самый надёжный заёмщик в рублёвой зоне. Дефолт по ОФЗ в национальной валюте маловероятен, хотя теоретически не исключён.
• Высокая ликвидность крупных серий. ОФЗ торгуются ежедневно, продать можно в любой торговый день без потери процентов, в отличие от вклада.
• Прозрачное ценообразование. Цена формируется на бирже, доходность к погашению видна в терминале, скрытых комиссий внутри бумаги нет.
• Гибкость срока. Можно подобрать выпуск с погашением под конкретную дату — от нескольких месяцев до десятков лет.
• Залоговая ценность. ОФЗ принимаются в качестве обеспечения по сделкам у брокеров, что расширяет возможности управления позицией.

Отдельно стоит упомянуть, что рост предложения гособлигаций под бюджетные нужды иногда сопровождается повышенной доходностью на аукционах — инвестор может зафиксировать её, если готов держать бумагу до погашения. Но это рыночная возможность, которая может исчезнуть так же быстро, как появилась, и строить на ней стратегию без запаса прочности не стоит.

Минусы и скрытые риски военных выпусков

Главный риск — процентный. Если вы купили длинную ОФЗ, а ставки в экономике выросли, цена бумаги на вторичном рынке упадёт. Продажа до погашения в такой момент зафиксирует убыток, который может перекрыть весь накопленный купон. Чем длиннее выпуск, тем сильнее реакция цены на изменение ставок.

Второй риск — инфляционный. Номинальная доходность ОФЗ может выглядеть привлекательно, но реальная (за вычетом инфляции) — совсем иной. При высокой инфляции фиксированный купон обесценивается, и держатель теряет покупательную способность капитала, даже формально получая доход.

Третий — налоговый. Купон облагается НДФЛ по обычной ставке, освобождения для ОФЗ нет с 2021 года. Это снижает чистую доходность по сравнению с тем, что показывает витрина. При продаже бумаги дороже цены покупки добавляется налог на финансовый результат.

Четвёртый — ликвидность отдельных серий. Не все выпуски торгуются активно: спред между покупкой и продажей может быть широким, а объём в стакане — небольшим. Покупая «военный» выпуск с малым объёмом, можно оказаться в ситуации, когда выйти из позиции без потери цены сложно.

Пятый — реинвестиционный. Если выпуск амортизационный или купон приходит регулярно, возникает вопрос, куда вкладывать поступающие деньги. При падении ставок реинвестировать удастся под меньший процент, и итоговая доходность окажется ниже расчётной.

Кому подходят военные ОФЗ: консервативный и умеренный профиль

ОФЗ — инструмент для тех, кто ставит надёжность выше доходности и готов держать бумагу до погашения. Это не спекулятивная история, и «военный» ярлык здесь ничего не меняет.

Консервативному инвестору подходят короткие и средние выпуски с погашением в пределах 1–3 лет: процентный риск минимален, купон предсказуем, ликвидность обычно достаточная. Такие бумаги могут выполнять роль «парковки» капитала, альтернативы вкладу на длинном горизонте. Доля ОФЗ в портфеле консерватора может быть значительной — но с оговоркой, что весь капитал в один инструмент не стоит класть даже при минимальном кредитном риске.

Умеренному инвестору имеет смысл смотреть на средние и длинные выпуски, если он готов держать их до погашения и не паниковать при просадке цены. Длинные ОФЗ дают более высокий купон, но и более сильную реакцию на изменение ставок. Здесь уместно комбинировать разные сроки — короткие для ликвидности, длинные для доходности.

Тем, кто рассчитывает на быстрый рост капитала или спекулятивную прибыль, ОФЗ не подходят. Это инструмент сохранения и предсказуемого дохода, а не умножения. Также стоит помнить о программе долгосрочных сбережений (ПДС), действующей с 2024 года: государство софинансирует взносы до 36 000 ₽ в год, плюс налоговый вычет на взносы (единый лимит с ИИС-3 и НПФ — до 400 000 ₽ в год), но минимальный срок участия — 15 лет или достижение 55 лет (Ж) / 60 лет (М). Это отдельный инструмент, и сравнивать его с ОФЗ напрямую нельзя.

Как купить военные ОФЗ через брокера: пошаговый порядок действий

Покупка военных ОФЗ технически не отличается от покупки любой другой облигации на Московской бирже. Порядок действий такой:

1. Откройте брокерский счёт или ИИС. Понадобится паспорт, СНИЛС, иногда — подтверждение дохода. Счёт открывается онлайн у брокера или в банке с брокерской лицензией, занимает от нескольких минут до нескольких дней.
2. Пополните счёт. Минимальная сумма зависит от брокера и выбранной бумаги. Учитывайте, что часть денег уйдёт на комиссию за сделку и, возможно, на абонентскую плату за обслуживание.
3. Найдите выпуск в торговом терминале. ОФЗ торгуются в основном режиме Московской биржи. Ищите по ISIN или по названию серии. Проверьте: дату погашения, размер купона, объём выпуска, наличие амортизации.
4. Оцените доходность к погашению. Она видна в карточке бумаги. Сравните её с альтернативами — вкладом, другими выпусками — и не забудьте учесть НДФЛ на купон.
5. Разместите заявку. Укажите количество бумаг и цену. Лимитная заявка даёт контроль над ценой исполнения, рыночная — исполняется быстрее, но по текущей цене стакана.
6. Проверьте исполнение и учёт. После сделки бумаги зачисляются на счёт депо. Убедитесь, что купонный доход будет зачисляться на брокерский счёт по графику выплат эмитента.
7. Спланируйте налоговый учёт. Брокер обычно выступает налоговым агентом и удерживает НДФЛ с купона и с прибыли от продажи. Если вы держите бумагу до погашения и не продаёте, налог возникнет только с купонов.

Перед первой сделкой имеет смысл уточнить у брокера тарифы: комиссия за сделку, плата за обслуживание, стоимость вывода средств. На малых суммах эти издержки могут заметно снизить итоговый результат.

Информационный сервис. Не является финансовой рекомендацией. Окончательные условия уточняйте на сайте банка.