Главное
- Купоны всех облигаций, включая ОФЗ, облагаются НДФЛ по обычной ставке с 2021 года — прежнего освобождения гособлигаций больше нет (ст.
- Финансовый уполномоченный (омбудсмен) рассматривает споры потребителей с финансовыми организациями досудебно и бесплатно.
- ФЗ-152 «О персональных данных»: оператор ПДн обязан получать согласие в письменной форме (или электронной) до начала обработки.
- По заявлению о спорной операции банк обязан ответить в течение 30 дней (по трансграничным переводам — 60 дней).
- Запрет на выезд за границу пристав вправе установить при долге от 30 000 ₽ (по алиментам и возмещению вреда — от 10 000 ₽), а также при любом долге свыше 10 000 ₽, просроченном более 2 месяцев после срока добровольного…
ОФЗ-ПД — это облигация федерального займа с постоянным купонным доходом. Проще говоря, это долговая бумага, которую выпускает государство, а купон по ней зафиксирован раз и навсегда при выпуске. Покупая такую облигацию, инвестор заранее видит, сколько и когда ему заплатят, — в этом её главное удобство.
Обычному человеку знать про ОФЗ-ПД полезно хотя бы потому, что это один из самых простых инструментов на бирже: он не требует прогнозировать ставки или разбираться в сложных схемах. Но за кажущейся простотой скрываются нюансы — цена облигации меняется, накапливается купонный доход, а доходность к погашению не равна ставке купона. В разделах статьи разберём, как устроен постоянный купон, чем ОФЗ-ПД отличается от ОФЗ-АД и ОФЗ-ИН, как посчитать доход до погашения на примере, как купить бумагу на бирже и на что смотреть перед сделкой — цену, НКД и дюрацию.
ОФЗ-ПД простыми словами: что это за бумага
ОФЗ-ПД — это облигация федерального займа с постоянным купонным доходом. Государство занимает деньги у инвесторов на заранее оговорённый срок и платит за это фиксированный процент от номинала через равные промежутки времени. Аббревиатура расшифровывается просто: ОФЗ — облигация федерального займа, ПД — «постоянный доход». Номинал одной бумаги — 1000 ₽, а купон известен заранее на весь срок жизни выпуска.
Ключевое отличие от других видов ОФЗ в том, что параметры дохода зафиксированы в решении о выпуске и не меняются до погашения. Инвестор с самого начала знает: вот дата погашения, вот размер купона, вот график выплат. Это делает ОФЗ-ПД самой предсказуемой бумагой на российском долговом рынке — её часто берут как ориентир безрисковой доходности, с которым сравнивают все остальные вложения.
Эмитент — Министерство финансов РФ, то есть обязательства по бумаге стоят за федеральным бюджетом. По надёжности это верхняя планка среди рублёвых инструментов: риск дефолта минимален, хотя полностью нулевым его называть нельзя. Именно поэтому доходность ОФЗ-ПД обычно ниже, чем у корпоративных облигаций или акций — за спокойствие приходится платить меньшей ставкой.
Обращаются ОФЗ-ПД на Московской бирже, купить их можно через любого брокера. Минимальный лот — одна бумага, то есть порог входа низкий. Подробнее о том, как устроен весь класс гособлигаций, читайте в разделе об ОФЗ на сайте.
Постоянный купон: как устроен доход ОФЗ-ПД
Купон — это процентный доход, который эмитент платит держателю облигации. У ОФЗ-ПД ставка купона фиксируется в момент выпуска и остаётся неизменной до погашения. Если по выпуску объявлен купон, условно, 8% годовых, то каждый год владелец получает 8% от номинала, то есть 80 ₽ на одну бумагу, разбитые на несколько выплат.
Периодичность выплат у разных выпусков отличается: чаще всего купон платят раз в полгода, реже — раз в квартал или раз в год. Важно понимать, что купон начисляется на номинал, а не на рыночную цену, по которой вы купили бумагу. Поэтому реальная доходность к погашению зависит ещё и от цены покупки: если взять бумагу дешевле номинала, эффективная доходность окажется выше объявленного купона.
Доход по ОФЗ-ПД складывается из двух частей:
- Купонный доход — регулярные выплаты, размер которых известен заранее.
- Курсовая разница — прибыль или убыток от изменения цены облигации между покупкой и продажей (или погашением по номиналу).
Постоянный купон удобен для планирования: вы точно знаете, сколько денег придёт на счёт и когда. Это отличает ОФЗ-ПД от бумаг с плавающим или индексируемым доходом, где сумма выплаты зависит от внешних условий. Правда, есть и обратная сторона: если рыночные ставки вырастут, ваш фиксированный купон окажется ниже среднерыночного, и цена облигации на бирже упадёт.
Налогообложение купонов по гособлигациям с 2021 года изменилось: прежнего освобождения больше нет, купонный доход облагается НДФЛ по обычной ставке (ст. 217 НК РФ в редакции ФЗ-102 от 01.04.2020). Налог, как правило, удерживает брокер как налоговый агент.
ОФЗ-ПД против ОФЗ-АД и ОФЗ-ИН: в чём разница
Все три вида — государственные облигации с разным механизмом дохода. Разница проявляется в том, как формируется купон и как возвращается номинал.
ОФЗ-ПД — постоянный купон и разовое погашение номинала в конце срока. Весь номинал возвращается одной суммой в дату погашения, а купон не меняется. Простейшая и самая прозрачная конструкция.
ОФЗ-АД — амортизация долга: номинал гасится частями по графику вместе с купонами. Купон тоже фиксированный, но начисляется на остаток номинала, который постепенно уменьшается. Инвестор получает деньги чаще, но итоговая сумма купонных выплат меньше. Подробный разбор — в отдельной статье про ОФЗ-АД.
ОФЗ-ИН — индексируемый номинал. Здесь защита от инфляции: и номинал, и купон привязаны к индексу потребительских цен. Реальный доход держится примерно на одном уровне, но номинальная сумма выплат заранее неизвестна — она зависит от официальной инфляции.
Сравнить их удобно по нескольким признакам:
- Предсказуемость дохода. У ПД максимальная: и купон, и номинал известны. У АД купоны известны, но база уменьшается. У ИН неизвестна инфляционная надбавка.
- Защита от инфляции. Лучше всего у ИН, слабее у ПД и АД.
- Реинвестиционный риск. У АД деньги приходят частями, и их нужно куда-то вкладывать заново под будущие ставки. У ПД весь номинал приходит в конце — риск реинвестирования смещён к дате погашения.
- Ликвидность. У ПД обычно самый широкий вторичный рынок и узкие спреды.
Выбор зависит от задачи: нужна максимальная определённость — берите ПД; хотите регулярный поток с постепенным возвратом тела долга — смотрите АД; главное — обогнать инфляцию — присмотритесь к ИН.
Пример: покупка ОФЗ-ПД и расчёт дохода до погашения
Разберём условный пример, чтобы увидеть, из чего складывается результат. Возьмём облигацию с номиналом 1000 ₽, купоном, скажем, 8% годовых с выплатой дважды в год, и сроком погашения через три года. Вы покупаете её по цене 950 ₽ — ниже номинала, то есть с дисконтом.
Считаем купонные поступления. Годовая выплата — 8% от номинала, то есть 80 ₽. За полгода — 40 ₽. За три года — шесть выплат по 40 ₽, итого 240 ₽ купонного дохода. При погашении вы получите номинал 1000 ₽, хотя заплатили 950 ₽, — это ещё 50 ₽ курсовой прибыли.
Суммарный доход до погашения без учёта налогов: 240 ₽ купонов плюс 50 ₽ разницы между ценой покупки и номиналом, то есть 290 ₽ на вложенные 950 ₽. Это примерно 30% за три года, или около 10% годовых в простом приближении. Точную цифру даёт показатель доходности к погашению, который брокер показывает в карточке бумаги.
Теперь про налоги. Купоны облагаются НДФЛ по обычной ставке — прежней льготы для гособлигаций нет. Курсовая разница при погашении по номиналу тоже формирует налоговую базу у брокера. Если вы держите бумагу до погашения, налог с купонов брокер обычно удерживает из каждой выплаты, а итог по сделке подводит в конце года.
Отдельно про НКД — накопленный купонный доход. Покупая бумагу между датами выплат, вы платите продавцу не только цену, но и НКД — ту часть купона, которую он «заработал» с прошлой выплаты. При следующей выплате вы получите полный купон, то есть НКД вам вернётся. Поэтому в расчёте доходности НКД учитывается автоматически, если считать от полной суммы сделки.
Зачем инвестору ОФЗ-ПД: задачи и роль в портфеле
ОФЗ-ПД решают несколько конкретных задач, и именно поэтому они есть почти в любом консервативном портфеле.
База для консервативной части. Это самая надёжная рублёвая бумага с фиксированным доходом. Когда инвестор распределяет активы, ОФЗ-ПД часто играют роль «якоря»: доля портфеля, которая не должна сильно проседать при турбулентности на рынке.
Ориентир доходности. Доходность ОФЗ-ПД служит безрисковой ставкой в рублях. С ней сравнивают доходности корпоративных облигаций, депозитов и других инструментов: если корпоративная бумага даёт заметно больше, значит, за это берётся дополнительный риск.
Планирование будущих расходов. Поскольку купон и дата погашения известны, ОФЗ-ПД удобно использовать для целей с фиксированным сроком: накопить к известной дате, обеспечить регулярный доход, зарезервировать сумму под крупную покупку.
Управление ставкой. Опытные инвесторы используют ОФЗ-ПД для ставки на движение процентных ставок: когда ставки падают, цены длинных облигаций растут, и наоборот. Это уже спекулятивная задача, требующая понимания дюрации.
Сравним с альтернативами. Банковский вклад тоже даёт фиксированный процент, но ставку банк может пересмотреть при пролонгации, а сумма застрахована лишь в пределах лимита страхования вкладов — 1 400 000 ₽ на одного вкладчика в одном банке (ФЗ-177 «О страховании вкладов»). ОФЗ-ПД ликвидны: их можно продать в любой торговый день, не дожидаясь окончания срока. Корпоративные облигации дают выше доходность, но несут кредитный риск эмитента. ОФЗ-ПД этого риска практически лишены.
Главный компромисс — доходность. За надёжность и предсказуемость инвестор платит более скромным процентом. Но для части портфеля, которая должна просто сохранять капитал, это оправданная цена.
Как купить ОФЗ-ПД на бирже: пошагово
Покупка ОФЗ-ПД доступна любому частному инвестору и не требует специальных знаний. Порядок действий такой.
Шаг 1. Открыть брокерский счёт. Подойдёт счёт у любого брокера с доступом к Московской бирже или ИИС, если вы хотите дополнительно получить налоговые льготы. По ИИС типа А можно вернуть 13% от суммы взносов, но не более 52 000 ₽ в год; по типу Б — освободить доход от НДФЛ. Актуальные условия уточняйте у брокера и в разделе о налоговых вычетах.
Шаг 2. Найти нужный выпуск. В торговом терминале облигации ОФЗ-ПД имеют коды вида SU26xxxxxRMFS или похожие. Ориентируйтесь на дату погашения и купон: подбирайте выпуск под свой горизонт.
Шаг 3. Оценить цену и НКД. В стакане вы увидите цену в процентах от номинала (например, 95,5 означает 955 ₽ за бумагу) и отдельно накопленный купонный доход. Итоговая сумма сделки — цена плюс НКД, умноженные на количество бумаг.
Шаг 4. Выставить заявку. Можно купить по рынку или поставить лимитную заявку по своей цене. Лимитная предпочтительнее: вы контролируете цену входа.
Шаг 5. Дождаться исполнения и проверить портфель. После сделки бумаги зачислятся на счёт, а купоны начнут приходить по графику выплат.
Комиссии брокера за сделку обычно невелики — доли процента от суммы, но их стоит уточнить заранее. Отдельно учтите, что при продаже бумаги до погашения может возникнуть налог с курсовой разницы, а купоны облагаются НДФЛ независимо от срока владения.
На что смотреть перед покупкой: цена, НКД, дюрация
Прежде чем нажать «купить», проверьте несколько параметров — они определяют реальную доходность и риски.
Цена. Котируется в процентах от номинала. Цена выше 100% — «с премией», ниже — «с дисконтом». Покупка с дисконтом увеличивает доходность к погашению, потому что вы вернёте больше, чем заплатили. Но помните: цена меняется вместе с рыночными ставками, и до погашения она может колебаться.
НКД. Накопленный купонный доход — часть будущего купона, которую вы компенсируете продавцу. Он не является вашей переплатой: при следующей выплате вы получите полный купон, и НКД вернётся. Но в момент сделки НКД увеличивает сумму, которую нужно иметь на счёте.
Дюрация. Это средневзвешенный срок до получения денежных потоков. Чем больше дюрация, тем сильнее цена облигации реагирует на изменение процентных ставок. Длинные выпуски дают более высокую доходность, но и сильнее проседают в цене при росте ставок. Если вы не готовы к колебаниям, выбирайте бумаги с меньшей дюрацией.
Доходность к погашению. Итоговый показатель, который учитывает цену покупки, все купоны, НКД и возврат номинала. Именно его стоит сравнивать между выпусками, а не только размер купона.
Ликвидность. У популярных выпусков узкий спред между ценой покупки и продажи, у редких — широкий. Если планируете продавать до погашения, ликвидность важна: иначе придётся отдавать бумагу с дисконтом.
Смотрите также на дату погашения и график купонов: они должны совпадать с вашими планами по деньгам. И не забывайте про налоги — они уменьшают итоговую доходность.
Частые ошибки новичков с ОФЗ-ПД
Разберём типичные промахи, которые снижают результат или приводят к неожиданностям.
Сравнивать купон, а не доходность к погашению. Новичок видит купон 8% и думает, что получит именно столько. Но если бумага куплена с премией, реальная доходность окажется ниже. Всегда смотрите на доходность к погашению.
Игнорировать НКД. Покупка между выплатами означает, что вы сразу платите больше цены — за счёт накопленного купона. Это не потеря, но требует больше свободных денег на счёте, и об этом легко забыть.
Недооценивать процентный риск. Фиксированный купон — это не только стабильность, но и уязвимость. При росте ставок цена длинных ОФЗ-ПД падает, и продажа до погашения может принести убыток. Держать до погашения — способ избежать этого, но тогда деньги «заперты» на срок бумаги.
Забывать про налоги. С 2021 года купоны по гособлигациям облагаются НДФЛ по обычной ставке — прежней льготы нет. Считать доходность «грязной», без учёта налога, значит завышать ожидания.
Путать виды ОФЗ. Купить ОФЗ-АД или ОФЗ-ИН, думая, что это ПД, — значит получить другой график выплат и другой профиль риска. Проверяйте код и тип выпуска.
Вкладывать все деньги в один выпуск. Даже при минимальном кредитном риске концентрация на одной дате погашения создаёт реинвестиционный риск: когда бумага погасится, ставки на рынке могут быть ниже. Разумно распределять вложения по нескольким выпускам с разными сроками.
Покупать без цели. ОФЗ-ПД — инструмент под конкретную задачу: сохранение капитала, регулярный доход, планирование расходов. Покупка «потому что надёжно» без понимания горизонта и роли в портфеле часто заканчивается разочарованием.
Часто спрашивают
- Что такое ОФЗ-ПД?
- ОФЗ-ПД — это облигация федерального займа с постоянным купонным доходом. Это государственная долговая бумага, по которой купон фиксируется при выпуске и не меняется до погашения.
- Чем ОФЗ-ПД отличается от ОФЗ-АД и ОФЗ-ИН?
- У ОФЗ-ПД купон постоянный и заранее известен на весь срок обращения. У ОФЗ-АД купон переменный (амортизируется), а у ОФЗ-ИН доход привязан к инфляции — то есть принцип расчёта купона у этих типов разный.
- Зачем инвестору ОФЗ-ПД?
- ОФЗ-ПД даёт предсказуемый купонный поток, который удобно планировать заранее. Поэтому такие бумаги часто используют как консервативную часть портфеля или для сопоставления доходности с другими инструментами.
- Как работает постоянный купон ОФЗ-ПД?
- Ставка купона устанавливается один раз при выпуске и выплачивается по графику до погашения — например, условно 8% годовых от номинала. Размер выплаты не пересматривается в зависимости от рынка, поэтому доход по купону известен заранее.
- Можно ли купить ОФЗ-ПД на бирже и нужно ли платить налог с купона?
- Да, ОФЗ-ПД обращаются на бирже, и купить их можно через брокерский счёт. Купоны по облигациям, включая ОФЗ, облагаются НДФЛ по обычной ставке — прежнего освобождения гособлигаций больше нет.
Информационный сервис. Не является финансовой рекомендацией. Окончательные условия уточняйте на сайте банка.