«Сургутнефтегаз» связал убытки в 2025 году с переукрепленным рублем

«Сургутнефтегаз» официально заявил, что заложенные в бюджет 2025 года убытки напрямую связаны с текущим курсом рубля, который оказался значительно крепче планового ориентира. Это означает, что одна из крупнейших российских нефтяных компаний столкнулась с ситуацией, когда выручка в рублях снизилась из-за укрепления национальной валюты. Разбираем, почему это произошло и как может отразиться на финансах рядовых россиян.

Что произошло

Глава «Сургутнефтегаза» публично связал убытки компании в 2025 году с переукреплённым рублём. При планировании бюджета на 2025 год компания исходила из курса 96,44 рубля за доллар США. Однако фактический курс оказался ниже, то есть рубль оказался крепче заложенного в бюджет значения.

«Сургутнефтегаз» — вертикально-интегрированная нефтяная компания, значительная часть выручки которой формируется в долларах и евро от экспорта нефти и нефтепродуктов. При этом основные расходы (зарплаты, налоги, инвестиции) компания несёт в рублях. Снижение курса доллара по отношению к рублю автоматически уменьшает рублёвый эквивалент экспортной выручки, что при фиксированных рублёвых затратах приводит к сокращению прибыли или к убыткам.

Заявление сделано официально — на уровне главы компании, что придаёт заявлению статус публичного факта. Ранее «Сургутнефтегаз» регулярно публиковал отчётность, в которой показывал значительные курсовые разницы — как положительные (в периоды ослабления рубля), так и отрицательные (в периоды его укрепления).

Что за этим стоит

Механизм влияния курса на финансовый результат «Сургутнефтегаза» связан с её уникальной структурой баланса. Компания исторически накапливает огромные долларовые остатки на счетах и в финансовых вложениях. Это отличает её от других нефтяных компаний, которые предпочитают оперативно конвертировать валютную выручку.

Когда рубль укрепляется (то есть курс доллара падает относительно планового или предыдущего уровня), рублёвая стоимость долларовых активов «Сургутнефтегаза» снижается. Это создаёт отрицательную курсовую разницу, которая отражается в отчётности как убыток. При этом операционная деятельность (добыча и продажа нефти) может оставаться прибыльной, но курсовые переоценки перекрывают этот результат.

Ориентир в 96,44 рубля за доллар был выбран компанией как консервативная оценка для бюджета. В текущих условиях, при более низком курсе, компания вынуждена фиксировать убыток от переоценки валютных остатков. Это не кассовый убыток — деньги никуда не исчезли, но по правилам бухгалтерского учёта это снижает чистую прибыль и может повлиять на размер дивидендов.

Как это влияет на ваши финансы

Для инвесторов в акции «Сургутнефтегаза». Чистая прибыль компании напрямую влияет на размер дивидендов. Если компания фиксирует убыток (даже курсовой, неденежный), дивиденды могут быть снижены или не выплачены вовсе. Особенно это касается привилегированных акций, по которым дивиденд привязан к чистой прибыли. В 2025 году держатели акций «Сургутнефтегаза» с высокой вероятностью увидят сокращение дивидендных выплат по сравнению с периодами слабого рубля.

Для владельцев долларовых сбережений. Укрепление рубля, о котором говорит глава компании, означает, что покупательная способность долларов внутри России снижается. Если вы храните доллары «под матрасом» или на вкладе, в рублёвом эквиваленте их стоимость падает. Одновременно с этим импортные товары (от бытовой техники до лекарств) в рублях дорожать не будут — а могут даже подешеветь. Это выгодно тем, кто планирует крупные покупки внутри страны.

Для заёмщиков в рублях. Укрепление рубля часто сопровождается сохранением или снижением ключевой ставки, что может привести к снижению ставок по потребительским и ипотечным кредитам. Однако в текущих условиях, если укрепление рубля связано с жёсткой денежно-кредитной политикой, ставки могут оставаться высокими. Точное влияние зависит от действий Банка России.

Для тех, кто планирует поездки за границу. Более крепкий рубль делает зарубежный отдых дешевле: на ту же сумму рублей можно купить больше долларов или евро. Отели, билеты, аренда жилья за рубежом становятся доступнее.

Что важно понимать

Природа убытка. Убыток «Сургутнефтегаза» — это бухгалтерская, а не реальная потеря денег. Компания не потеряла доллары на счетах, она их по-прежнему имеет. Однако для акционеров это важно, так как дивиденды считаются от чистой прибыли, которая включает курсовые разницы. Поэтому формальный убыток может лишить их выплат.

Цикличность ситуации. Курсовые убытки «Сургутнефтегаза» — это часть цикла. В предыдущие годы, когда рубль слабел (например, в 2023–2024 годах), компания получала огромную курсовую прибыль и выплачивала рекордные дивиденды. Нынешнее укрепление рубля — обратная сторона этого процесса. Инвесторам, которые входят в акции компании, нужно быть готовыми к такой волатильности дивидендных выплат.

Влияние на экономику в целом. Убытки экспортёров из-за крепкого рубля — это сигнал для властей. Бюджет России сверстан исходя из определённого курса и цены нефти. Если значительное число компаний начнёт показывать убытки, это может повлиять на налоговые поступления. Однако «Сургутнефтегаз» — лишь один из игроков, и его ситуация не означает кризис всей нефтяной отрасли. Другие компании могут иметь другой валютный профиль и получать прибыль при том же курсе.