«Альтернатив нет» // Олег Богданов — о том, как Центробанк заливает рынок ликвидностью

Центробанк активно наращивает объём ликвидности в финансовой системе — это видно по данным торгов на Московской бирже и операциям РЕПО. Разбираем, зачем регулятор это делает и как такие вливания сказываются на кошельках обычных россиян, заёмщиков и вкладчиков.

Что произошло

Центробанк увеличивает объём денег, которые банки могут привлекать на короткий срок под залог ценных бумаг — через операции РЕПО. По данным издания «Коммерсантъ», регулятор фактически «заливает» рынок ликвидностью, чтобы поддержать финансовую систему в условиях сохраняющейся неопределённости. Речь идёт не о разовой акции, а о системной политике: ЦБ ежедневно проводит аукционы, на которых банки занимают рубли под залог облигаций, и объём этих операций заметно вырос.

Причина — структурный дефицит ликвидности: банкам не хватает собственных рублей для расчётов и кредитования, особенно на фоне оттока средств с депозитов и роста задолженности по корпоративным кредитам. ЦБ вынужден замещать этот дефицит, иначе ставки межбанковского рынка резко ушли бы вверх, что ударило бы по всей экономике. Эксперты отмечают, что альтернатив такому подходу у регулятора сейчас практически нет — любое ужесточение привело бы к кризису неплатежей.

Как это влияет на ваши финансы

Для заёмщиков: приток ликвидности от ЦБ позволяет банкам не повышать ставки по кредитам так резко, как могло бы быть. Если бы регулятор не «заливал» рынок деньгами, ставки по ипотеке и потребкредитам выросли бы значительно сильнее. Однако это не означает, что кредиты станут дешёвыми — общий уровень ставок остаётся высоким из-за жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ.

Для вкладчиков: избыток ликвидности снижает стимулы банков бороться за депозиты граждан. Если банки могут легко занять у ЦБ, им не нужно предлагать высокие проценты по вкладам. Это может привести к постепенному снижению доходности депозитов, хотя пока ставки ещё держатся на высоком уровне.

Для инвесторов: вливания ЦБ поддерживают цены на облигации — особенно на короткие ОФЗ и корпоративные бонды. Когда на рынке много денег, спрос на долговые бумаги растёт, а доходность по ним снижается. Для держателей длинных облигаций это плюс, но для тех, кто планирует покупать новые выпуски, — минус: купонный доход будет ниже.

Для обычных семей: главный риск — инфляция. Дополнительные рубли, которые ЦБ вбрасывает в систему, могут разогнать цены, если не будут «связаны» ростом производства. Пока регулятор балансирует между поддержкой банков и сдерживанием инфляции, но чем дольше длится такая политика, тем выше вероятность, что инфляция окажется выше целевых значений.