Облигации ОФЗ: выбор за 5 минут

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это государственные ценные бумаги, по которым заёмщиком выступает Минфин РФ. Они считаются самым надёжным рублёвым инструментом: доход (купон) и возврат номинала гарантированы государством. Доходность ОФЗ обычно ориентируется на ключевую ставку ЦБ, которая меняется восемь раз в год. В отличие от акций, где доход не гарантирован, ОФЗ дают фиксированный купон и меньший риск. Для инвесторов это способ сохранить капитал с предсказуемой доходностью. В статье разберём виды ОФЗ, их особенности и пошаговую инструкцию по покупке через брокера.

Что такое ОФЗ и какие они бывают

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это государственные ценные бумаги, по которым заёмщиком выступает Министерство финансов РФ. Они считаются самым надёжным рублёвым инструментом на российском фондовом рынке: выплата купонного дохода и возврат номинальной стоимости гарантированы государством. Доходность ОФЗ обычно ориентируется на ключевую ставку ЦБ, которая является главным ориентиром стоимости денег в экономике и меняется восемь раз в год по решению Совета директоров.

ОФЗ бывают нескольких видов в зависимости от способа расчёта купона. Основные типы: с постоянным купоном (ОФЗ-ПД), с переменным купоном (ОФЗ-ПК) и с индексируемым номиналом, защищённым от инфляции (ОФЗ-ИН). Кроме того, существуют ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД), где номинал погашается частями. Каждый тип имеет свою структуру доходности и риски, что позволяет инвестору подобрать инструмент под конкретные цели и горизонт инвестирования.

Основные виды ОФЗ на Московской бирже

На Московской бирже торгуются три наиболее распространённых типа ОФЗ. ОФЗ-ПД (постоянный доход) — классические облигации с фиксированной купонной ставкой на весь срок обращения. Размер купона известен заранее и не меняется, что делает этот инструмент предсказуемым по денежному потоку. ОФЗ-ПК (переменный купон) — купон привязан к краткосрочным индикаторам денежного рынка, например, к ставке RUONIA. Размер купона пересчитывается каждый период, обычно ежеквартально, и может колебаться вместе с рыночными ставками.

ОФЗ-ИН (индексные, или инфляционные) — номинал таких облигаций индексируется на уровень инфляции в России, публикуемый Росстатом. Купонный доход выплачивается по фиксированной ставке, но от индексированного номинала, поэтому фактическая купонная выплата растёт вместе с инфляцией. Каждый из этих видов имеет особенности налогообложения и ликвидности, которые необходимо учитывать при выборе.

Критерии выбора ОФЗ для инвестора

При выборе ОФЗ инвестору следует оценивать несколько ключевых параметров. Дюрация — средневзвешенный срок до получения купонных выплат и погашения: чем она выше, тем сильнее цена облигации реагирует на изменение рыночных ставок. Для консервативных стратегий предпочтительны бумаги с короткой дюрацией (до 2–3 лет), для умеренных — средняя дюрация (3–7 лет). Доходность к погашению — совокупный доход с учётом купонов и разницы между ценой покупки и номиналом; её сравнивают с доходностью вкладов и ключевой ставкой.

Ликвидность — возможность быстро купить или продать бумагу без значительного спреда. Наиболее ликвидны выпуски ОФЗ с большим объёмом в обращении. Налоговые последствия: купонный доход по ОФЗ облагается налогом на доходы физических лиц (НДФЛ) по ставке 13% или 15% (при превышении порога), а доход от продажи при владении более трёх лет может быть освобождён от налога в пределах установленного лимита. Учитывая, что ключевая ставка влияет на доходность новых выпусков, важно отслеживать решения ЦБ.

Плюсы и минусы ОФЗ с постоянным купоном

Плюсы. Главное преимущество ОФЗ-ПД — предсказуемость. Инвестор точно знает размер купона и даты выплат на весь период обращения. Это удобно при планировании денежных потоков, например, для получения регулярного пассивного дохода. Благодаря низкому кредитному риску (государственная гарантия) такие бумаги часто используются в качестве безрисковой части портфеля.

Минусы. Основной риск ОФЗ-ПД — процентный. Если ключевая ставка растёт, рыночная цена уже выпущенных облигаций с фиксированным купоном падает, и инвестор может продать их с убытком при досрочной продаже. Кроме того, при высокой инфляции реальная доходность (с поправкой на инфляцию) оказывается низкой или даже отрицательной. ОФЗ-ПД более чувствительны к изменениям денежно-кредитной политики, чем бумаги с переменным купоном.

Плюсы и минусы ОФЗ с переменным купоном

Плюсы. ОФЗ-ПК (с переменным купоном) защищают инвестора от роста ставок. Поскольку купон привязан к краткосрочным индикаторам (например, RUONIA), при повышении ключевой ставки купонные выплаты увеличиваются, и цена бумаги снижается незначительно. Это делает такие облигации менее волатильными в периоды ужесточения монетарной политики.

Минусы. Недостаток ОФЗ-ПК — неопределённость будущих доходов. Размер следующего купона становится известен только перед датой выплаты, что затрудняет планирование денежных потоков. При снижении ключевой ставки купоны уменьшаются, и инвестор получает меньший доход по сравнению с фиксированными выпусками, купленными до снижения. Кроме того, ликвидность отдельных выпусков ОФЗ-ПК может быть ниже, чем у наиболее ходовых ОФЗ-ПД.

Плюсы и минусы инфляционных ОФЗ

Плюсы. ОФЗ-ИН (инфляционные) предоставляют защиту покупательной способности вложенного капитала. Номинал облигации регулярно индексируется на фактическую инфляцию, поэтому инвестор получает купон с растущей базы и погашение увеличенного номинала. Это делает их привлекательными для долгосрочного инвестирования, особенно в периоды высокой инфляции.

Минусы. Реальная доходность ОФЗ-ИН (сверх инфляции) обычно невелика, так как купонная ставка устанавливается на относительно низком уровне. При снижении инфляции темпы индексации номинала замедляются, и доходность может оказаться ниже, чем по обычным ОФЗ-ПД. Кроме того, рыночная цена этих бумаг может колебаться под влиянием инфляционных ожиданий и изменения реальных ставок. Для краткосрочных спекуляций они подходят хуже.

Какой тип ОФЗ подходит консервативному инвестору

Для консервативного инвестора, ориентированного на сохранение капитала и низкий риск, оптимальными считаются ОФЗ-ПД с короткой дюрацией (до 2–3 лет). Такие бумаги обеспечивают предсказуемый денежный поток и минимальное падение цены в случае роста ставок. Также можно рассмотреть инфляционные ОФЗ-ИН: они защищают от инфляции и дают уверенность, что реальная стоимость вложений не снизится со временем.

Однако следует учитывать, что при резком повышении ключевой ставки даже короткие ОФЗ-ПД могут временно уйти в минус. Консервативный портфель обычно диверсифицируется между несколькими выпусками с разными сроками погашения, чтобы снизить процентный риск. ОФЗ-ПК менее предсказуемы по доходу, что может быть некомфортно для инвестора, рассчитывающего на стабильный купон.

Какой тип ОФЗ выбрать умеренному инвестору

Умеренный инвестор готов принимать некоторый процентный риск в обмен на более высокую потенциальную доходность. Ему подойдёт комбинация ОФЗ-ПД со средней дюрацией (3–7 лет) и ОФЗ-ПК. Среднесрочные фиксированные выпуски дают более высокую доходность по сравнению с короткими, но чувствительнее к изменению ставок. Включение ОФЗ-ПК снижает волатильность портфеля при росте ставок и позволяет получать повышенный купон в периоды ужесточения политики.

Также умеренный инвестор может добавить небольшую долю долгосрочных ОФЗ (свыше 7 лет) или инфляционных ОФЗ, если его горизонт инвестирования превышает 5 лет. Важно помнить, что диверсификация по срокам погашения (лестничная стратегия) снижает риск реинвестирования и сглаживает колебания рыночной стоимости. Налоговые льготы при долгосрочном владении могут дополнительно повысить чистую доходность.

Информационный сервис. Не является финансовой рекомендацией. Окончательные условия уточняйте на сайте банка.